En términos generales, desde el referéndum, la libra esterlina ha seguido una regla simple: cuanto menor sea el margen para cambiar la relación actual con la UE, mejor para la libra esterlina. Se calcula que el acuerdo de Boris Johnson aportará unos 130.000 millones de libras esterlinas, es decir, el 6,7% del PIB, al Reino Unido en los próximos 15 años. Por grave que parezca, se trata de una opción menos perjudicial que no celebrar un acuerdo, lo que reduciría el PIB en un 9,3 % durante el mismo período. Estas cifras son el resultado de un estudio de impacto gubernamental realizado hace un año, que tuvo en cuenta un escenario similar al de la operación actualmente sobre la mesa.
Desde mediados de octubre, cuando mejoró la posibilidad de un Brexit con acuerdo, la libra se ha estabilizado en torno al nivel de 1,28 dólares, donde se encuentra actualmente. Esto refleja la menor probabilidad de una falta de acuerdo, pero también un cierto grado de incertidumbre mientras el país se prepara para una elección sorpresa en diciembre. ¿Qué podemos esperar de la libra británica desde aquí? Analizaré cuatro escenarios potenciales diferentes:
1. Según la mayoría de las encuestas electorales, el resultado más probable es la victoria del Partido Conservador, con suficiente apoyo en el Parlamento para que se rectifique el actual acuerdo con la UE y se celebre Brexit el 31 de enero de 2020. La duración del período de transición que seguirá es aún incierta; algunos en Europa han mencionado 2022 como una fecha realista, dejando tiempo suficiente para que se establezca un acuerdo comercial posterior a Brexit. Boris Johnson ya ha dicho que diciembre de 2020 marcará el final de la transición, pero ha cambiado de opinión en el pasado (o se ha visto obligado a hacerlo).
2. Pero las encuestas electorales no han podido predecir los resultados de varias votaciones recientes. Otro escenario posible sería, por tanto, un parlamento sin mayoría; esencialmente una continuación de lo que hemos tenido hasta ahora. Todo el mundo puede adivinar el resultado de tal escenario. Todas las opciones volverían a estar sobre la mesa. Estos dos primeros escenarios, que se sitúan entre los dos escenarios más extremos, mantendrían a la libra esterlina en el rango actual de 1,20 a 1,30 dólares.
3. Otra posibilidad es un parlamento postelectoral con una mayoría de diputados que se oponen a Brexit o que abogan por unas relaciones más estrechas con la UE en el futuro. Este escenario probablemente conduciría a una mayor extensión y podría conducir a un nuevo referéndum o a un acuerdo al estilo noruego. Este resultado sería muy positivo para la libra esterlina con un precio objetivo de alrededor de 1,40 dólares.
4. Por supuesto, también es posible que la mayoría de los diputados que están a favor de un Brexit difícil se sienten en Westminster. Esto penalizaría a la libra esterlina y sería realista esperar que caiga a 1,10 dólares o incluso menos inmediatamente después del evento.
Con la posibilidad de que se produzcan cambios tan extremos en el panorama político británico, la estabilidad relativa actual de la libra esterlina podría ser la calma antes de la tormenta con períodos más volátiles en el horizonte.
