¿Qué es una crisis monetaria?
Una crisis monetaria es causada por una disminución en el valor de una moneda nacional. Esta disminución de valor afecta negativamente a la economía al crear inestabilidad en el tipo de cambio. Para simplificar las cosas, podemos decir que las crisis se desarrollan como una interacción entre las expectativas de los inversores y lo que estas expectativas provocan.
La política del gobierno, los bancos centrales y el papel de los inversores
Ante la perspectiva de una crisis monetaria, los bancos centrales pueden intentar mantener el tipo de cambio con las reservas de divisas del país o permitir que el tipo fluctúe con respecto a otras monedas.
Si un aumento en la tasa de interés no puede compensar una devaluación y una presión a la baja sobre la moneda, el banco central debe reducir la oferta de dinero para aumentar la tasa con el fin de reactivar la demanda de la moneda. El banco puede hacerlo vendiendo reservas de divisas para crear salidas de capital. Cuando el banco vende parte de sus reservas de divisas, recibe el pago en moneda nacional.
Pero esta política monetaria no puede continuar indefinidamente. La devaluación de la moneda reduce el precio de los bienes nacionales en relación con los productos extranjeros, lo que aumenta la demanda de trabajadores y eleva la producción. Pero en el corto plazo, la devaluación también aumenta los tipos de interés, que deben ser compensados por el banco central a través de un aumento de la oferta monetaria y un incremento de las reservas de divisas.
Anatomía de una convulsión
Cuando los inversores pierden la confianza en la estabilidad de la economía, intentan sacar su dinero del país. Esto se llama fuga de capitales. Después de vender sus inversiones denominadas en moneda nacional, convierten esas inversiones en moneda extranjera. Este apuro por la moneda puede hacer que sea casi imposible para el país financiar sus gastos de capital.
Para anticiparse a una crisis monetaria en un país, se debe analizar un conjunto de variables:
- El país está muy endeudado (déficit de cuenta corriente)
- El valor monetario está aumentando rápidamente
- La incertidumbre sobre la acción del gobierno preocupa a los inversores
Ejemplo: la crisis latinoamericana de 1994
El 20 de diciembre de 1994, el peso mexicano se devaluó. Varios factores contribuyeron a esta crisis:
- Las reformas económicas de finales de la década de 1980, diseñadas para frenar la inflación galopante del país, comenzaron a debilitar la economía.
- El asesinato de un candidato presidencial mexicano en marzo de 1994 hizo temer una venta de divisas.
- El banco central se basó en reservas de divisas estimadas en 28.000 millones de dólares. En menos de un año, estas reservas desaparecieron.
- El banco central comenzó a convertir la deuda de corto plazo denominada en pesos y dólares. La conversión dio lugar a una disminución de las reservas de divisas y a un aumento de la deuda.
- Una crisis autocumplida se produjo cuando los inversores temieron un impago de la deuda del gobierno.
