¿Seguirá la renta variable estadounidense recuperándose de sus mínimos?
Mientras que muchos ven este repunte como algo puntual, otros lo ven como una recuperación sostenible. ¿Por qué repuntaron las acciones estadounidenses la semana pasada y continuará el repunte?
¿Por qué han repuntado las acciones estadounidenses?
Varios factores impulsaron las acciones estadounidenses al alza la semana pasada. En primer lugar, un comentario tranquilizador sobre la guerra entre Rusia y Ucrania sugirió que las dos partes se están acercando a un acuerdo. Además, los precios del crudo también salieron de sus máximos, lo que supuso un gran respiro para los inversores. Una subida de los precios del crudo puede desordenar los cálculos de la política fiscal y monetaria de muchos países.
Por último, los mercados acogieron con satisfacción la subida de tipos de la Reserva Federal de Estados Unidos en 25 puntos básicos. Se trata de la primera subida de tipos en más de tres años. Aunque se esperaba que los mercados cayeran tras el anuncio de la política de endurecimiento de la Reserva Federal, la subida de tipos estaba totalmente descontada por los mercados. Lo que preocupaba a los mercados era un aumento de 50 puntos básicos.
Además, el gráfico de puntos de la Fed mostró que el Comité está considerando seis subidas más de tipos en el año, lo que significaría un tipo de los fondos federales del 1,75% al 2,0% a finales de año.
Inflación y subida de tipos
El presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, posiblemente el miembro más beligerante del FOMC, cree que la Fed debería subir los tipos 12 veces este año. Dijo: "La carga de la inflación excesiva es especialmente pesada para quienes tienen ingresos y riqueza modestos y para quienes tienen una capacidad limitada de ajustarse a un coste de la vida en aumento." Bullard añadió: "La combinación de unos sólidos resultados económicos reales y una inflación inesperadamente elevada significa que el tipo de interés oficial del Comité es actualmente demasiado bajo para gestionar con prudencia la situación macroeconómica de Estados Unidos."
Si bien muchos economistas creen que la Reserva Federal está atrasada y tarda en revertir su política monetaria acomodaticia, el banco central estadounidense podría no optar por un endurecimiento tan agresivo dada la fragilidad de la recuperación económica.
Dan Niles espera una recesión
Algunos temen que si la Fed sube los tipos demasiado rápido, podría provocar una recesión. Dan Niles está entre los que ven una recesión en 2023. La última vez que la economía estadounidense experimentó una recesión fue en 2020, lo que puso fin a una expansión histórica de 11 años. La renta variable estadounidense también ha repuntado con fuerza desde sus mínimos del primer trimestre de 2020 y ha seguido teniendo un buen comportamiento en 2021.
Niles cree que el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal podría llevar a la economía estadounidense a la recesión. Dijo: "Tenemos un gran problema por delante, y la [Reserva Federal de EE.UU.], por primera vez probablemente en más de 13 años, es tu enemigo si eres un inversor, en lugar de tu amigo".
Niles añadió: "El riesgo de una recesión el año que viene es muy alto porque la Fed esperó tanto tiempo para abordar la inflación, este es el segundo nivel más alto en el que la Fed ha empezado a subir los tipos en términos de inflación." Señalando la alta inflación y un "Tienes un montón de cosas que son realmente indicadores muy fuertes que te dicen que probablemente vas a tener una recesión el próximo año".
JPMorgan cree que la renta variable estadounidense ha tocado fondo
JPMorgan cree que la renta variable estadounidense ha tocado fondo y aún tiene margen de crecimiento. La firma espera que el S&P 500 termine el año en 4.900. "Aunque el endurecimiento de la política monetaria de la Fed sigue siendo el principal motor de la desaceleración económica, creemos que el mercado aún tiene margen de maniobra", dijo Dubravko Lakos-Bujas, estratega jefe de renta variable estadounidense de JPMorgan.
Aunque Lakos-Bujas reconoció múltiples riesgos, añadió: "Estos riesgos se concentran en gran medida en los primeros meses del año, lo que apunta a un segundo semestre potencialmente más normal".
En particular, la renta variable estadounidense ha tenido su quinto peor comienzo de año desde 1927. 2008, 2009, 2020 y 1935 fueron los únicos cuatro años que tuvieron un peor comienzo de año. Sin embargo, con la excepción de 2008, el S&P 500 cerró al alza en todos estos años.
Por su parte, Goldman Sachs, que originalmente fijó un objetivo de 5.100 para el S&P 500 en 2022, lo ha rebajado a 4.700. La firma de corretaje dijo que sus economistas han situado la probabilidad de una recesión en EE.UU. en el próximo año en un 20-35%.
Acciones energéticas
En particular, Goldman Sachs y JPMorgan son alcistas en el sector energético. Curiosamente, el presidente de Berkshire Hathaway y legendario inversor en valores, Warren Buffett, también se ha sumado a los valores energéticos y ha sido noticia por su inversión en Occidental Petroleum. La compra de Occidental se produce apenas un mes después de que Buffett lamentara la falta de oportunidades de compra de calidad en su carta anual.
Warren Buffett sobre las acciones estadounidenses
En los cuatro trimestres de 2021, Buffett fue un vendedor neto de acciones, lo que básicamente significa que Berkshire Hathaway vendió más acciones de las que compró. Buffett lamentó la falta de oportunidades de compra de calidad en los mercados. En su carta anual, Buffett dijo: "Hay tres maneras de aumentar el valor de su inversión. El primero es siempre el centro de atención: Aumentar el poder de ganancia a largo plazo de las empresas controladas por Berkshire mediante el crecimiento orgánico o la realización de adquisiciones".
Y añadió: "Hoy en día, las oportunidades internas ofrecen una rentabilidad mucho mayor que las adquisiciones. Sin embargo, el tamaño de estas oportunidades es pequeño en relación con los recursos de Berkshire. Nuestra segunda opción es comprar participaciones no mayoritarias en las muchas empresas buenas o excelentes que cotizan en bolsa. De vez en cuando, estas oportunidades son tan abundantes como llamativas".
¿Han tocado fondo los mercados?
Sin embargo, según el Sr. Buffett, "Hoy, sin embargo, no encontramos mucho por lo que entusiasmarnos. Esto se debe en gran medida a una obviedad: los tipos de interés a largo plazo que son bajos hacen subir los precios de todas las inversiones productivas, ya sean acciones, pisos, granjas, pozos de petróleo, lo que sea."
Mientras tanto, la opinión del mercado sobre la sostenibilidad del reciente repunte de la renta variable estadounidense es bastante variada. Para un inversor, siempre es aconsejable mantener la asignación de activos a la renta variable en lugar de intentar cronometrar los mercados.
¿Cómo invertir en renta variable estadounidense?
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Por otra parte, si no puede investigar las acciones o desea evitar la molestia de identificarlas e invertir en ellas, puede elegir ETF que le ofrezcan una exposición diversificada a diferentes temas.
La inversión en un ETF proporciona rendimientos vinculados al índice subyacente, después de tener en cuenta las comisiones y otros costes de transacción.
